ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 합성고무가 웃을 때 Global No.1 메이커는 춤춘다.
■ 그룹고리가 사라질 때 Discount도 사라진다.
최저가 기준 191%, 6개월 94% 상승하였음에도 불구, 3가지 악재탈피로 인한 동사 매력은 오히려 배가하는 시점이다. 금호그룹과의 연결구조가 금호산업/타이어 등 부실계열사 지분 상각처리 및 대우건설 보유지분 매각계획(KDB 사모펀드)로 해결되고 있고, 현재 보유관계사도 화학사 위주로 재편되었기 때문이다. 6월 9일 채권단과의 경영 정상화 계획 이행 약정(MOU) 체결로 2011년까지 지속적인 구조조정 및 아시아나항공의 잔여지분 매각 등으로 기존 금호그룹 이슈에 따른 Discount 해소 및 재무구조 개선이 긍정적이다.
■ 합성고무 뿐 아니라 전 부문 수익성 개선 진행
합성고무의 Global No.1 메이커로 합성고무 호황에 따른 이익 개선 뿐 아니라 기존 적자부문이던 합성수지의 이익개선(ABS/PS/EPS), 열병합발전소 가동률 증가로 사업 전부문의 수익성이 개선되는 시점이다. 이에 따라 2분기 영업이익 QoQ +40%, 3분기 +22%의 성장이 예상된다.
■ 투자의견 'Buy(매수), 목표주가 100,000원' 제시
영업이익 뿐 아니라 영업외이익 개선이 고무적이다. 현재까지 2.2조의 차입금 수준을 감안, 업종평균대비 30% 할인한 PER 7배를 적용하여 목표주가 100,000원으로 순수화학사 중 가장 매력적인 종목으로 추천한다.
최저가 기준 191%, 6개월 94% 상승하였음에도 불구, 3가지 악재탈피로 인한 동사 매력은 오히려 배가하는 시점이다. 금호그룹과의 연결구조가 금호산업/타이어 등 부실계열사 지분 상각처리 및 대우건설 보유지분 매각계획(KDB 사모펀드)로 해결되고 있고, 현재 보유관계사도 화학사 위주로 재편되었기 때문이다. 6월 9일 채권단과의 경영 정상화 계획 이행 약정(MOU) 체결로 2011년까지 지속적인 구조조정 및 아시아나항공의 잔여지분 매각 등으로 기존 금호그룹 이슈에 따른 Discount 해소 및 재무구조 개선이 긍정적이다.
■ 합성고무 뿐 아니라 전 부문 수익성 개선 진행
합성고무의 Global No.1 메이커로 합성고무 호황에 따른 이익 개선 뿐 아니라 기존 적자부문이던 합성수지의 이익개선(ABS/PS/EPS), 열병합발전소 가동률 증가로 사업 전부문의 수익성이 개선되는 시점이다. 이에 따라 2분기 영업이익 QoQ +40%, 3분기 +22%의 성장이 예상된다.
■ 투자의견 'Buy(매수), 목표주가 100,000원' 제시
영업이익 뿐 아니라 영업외이익 개선이 고무적이다. 현재까지 2.2조의 차입금 수준을 감안, 업종평균대비 30% 할인한 PER 7배를 적용하여 목표주가 100,000원으로 순수화학사 중 가장 매력적인 종목으로 추천한다.
No. 852010.06.16
금호석유화학(011780) : 합성고무가 웃을 때 Global No.1 메이커는 춤춘다.
No. 892010.06.22
No. 882010.06.21
No. 872010.06.21
No. 862010.06.17
No. 852010.06.16
