ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : Global Top Tier 제품인 합성고무를 발판으로 빠른 실적 개선 기대
3Q10(e) 당사 및 시장추정치와 유사한 안정적인 수익성 유지할 전망
- 3Q10(e) 영업이익 921억원(+149% y-y, -7% q-q), 순이익 706억원(흑전 y-y, +28% q-q)의 안정적인 수익성 유지
- 직전분기대비 소폭 영업이익 감소는 7~8월초 중국 타이어시장의 재고 조정을 반영하였기 때문
- 순이익은 원/달러 환율하락 전망으로 외환관련수지(2Q10 -270억원→ 3Q10 +58억원) 개선 반영
- 최근 원재료인 BD가격 하락으로 4Q10 투입원재료가격은 하락할 전망인 반면, 합성고무 등 제품가격 은 다소 상승하는 분위기에 있어 4Q10 수익성에 대한 긍정적 관점(4Q10 영업이익 1,030억원)
Global Top Tier 제품인 합성고무를 발판으로 2014년까지 연 평균 37.5% 높은 영업이익 증가
- 합성고무(’09.4월 SBR 11만톤/년, ’10.말 BR 12만톤/년) 및 열병합발전소 증설로 수익성 증대
- 합성고무 증설로 규모의 경제 및 세계1위의 합성고무(SBR, BR 기준) 메이커 부상
- 양호한 영업환경 및 증설 등으로 2014년까지 연 평균 37.5% 높은 영업이익 증가 전망
- 제2열병합발전소 및 고무약품, 전자재료사업 등을 또 다른 성장동력으로 육성
과도한 차입금 및 재무구조도 빠르게 개선되며, 우량한 자회사 지분가치 부각될 가능성
- 순차입금(부채비율)은 ‘09년 2.14조(498%) → ‘12년 1.66조원(155%) → ‘14년 1.06조원(78%)으로 빠르게 감소
- 금호그룹 계열분리로 부실회사는 정리되고 우량한 자회사(지분법수익 연간 800~1,000억원) 가치 부각
- 3Q10(e) 영업이익 921억원(+149% y-y, -7% q-q), 순이익 706억원(흑전 y-y, +28% q-q)의 안정적인 수익성 유지
- 직전분기대비 소폭 영업이익 감소는 7~8월초 중국 타이어시장의 재고 조정을 반영하였기 때문
- 순이익은 원/달러 환율하락 전망으로 외환관련수지(2Q10 -270억원→ 3Q10 +58억원) 개선 반영
- 최근 원재료인 BD가격 하락으로 4Q10 투입원재료가격은 하락할 전망인 반면, 합성고무 등 제품가격 은 다소 상승하는 분위기에 있어 4Q10 수익성에 대한 긍정적 관점(4Q10 영업이익 1,030억원)
Global Top Tier 제품인 합성고무를 발판으로 2014년까지 연 평균 37.5% 높은 영업이익 증가
- 합성고무(’09.4월 SBR 11만톤/년, ’10.말 BR 12만톤/년) 및 열병합발전소 증설로 수익성 증대
- 합성고무 증설로 규모의 경제 및 세계1위의 합성고무(SBR, BR 기준) 메이커 부상
- 양호한 영업환경 및 증설 등으로 2014년까지 연 평균 37.5% 높은 영업이익 증가 전망
- 제2열병합발전소 및 고무약품, 전자재료사업 등을 또 다른 성장동력으로 육성
과도한 차입금 및 재무구조도 빠르게 개선되며, 우량한 자회사 지분가치 부각될 가능성
- 순차입금(부채비율)은 ‘09년 2.14조(498%) → ‘12년 1.66조원(155%) → ‘14년 1.06조원(78%)으로 빠르게 감소
- 금호그룹 계열분리로 부실회사는 정리되고 우량한 자회사(지분법수익 연간 800~1,000억원) 가치 부각
No. 972010.09.07
금호석유화학(011780) : Global Top Tier 제품인 합성고무를 발판으로 빠른 실적 개선 기대
No. 992010.09.17
No. 982010.09.07
No. 972010.09.07
No. 962010.08.24
No. 952010.08.09
