금호석유화학

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ANALYST REPORT

금호석유화학(011780) : 지주회사 모멘텀 부각 예상. 적정주가 126,000원
No. 17 등록일:2007.10.19         출처:현대증권 첨부파일 현대증권(071019).pdf PDF 다운로드
■ 그룹의 실질적 지주회사로서 가치 부각될 듯: 최근 금호산업(002990)의 주가가 상승하면서 20.4%의 지분을 보유하고 있는 금호석유화학의 주당순자산이 상승하고 있음. 또한 최근 금호석유화학이 보유하고 있는 금호렌터카(지분율 77%), 금호생명(24%)의 상장이 추진되고 있으며 양사 지분의 적정가치는 4,000억원 수준으로 장부가액(1,663억원)을 크게 초과할 것으로 예상됨.

■ 보유 지분가치만 2.5조원, 시가총액은 2.1조원?: 금호산업, 금호타이어, 아시아나항공 등 자회사 보유지분 가치는 2.5조원인데 반해 금호석유화학의 현 시가총액은 2.1조원에 불과해 지주회사로서의 가치가 크게 부각될 것으로 예상됨.

■ 합성고무 호조, 중장기 성장 동력 크다: 금년 합성고무 등 주력사업 호조로 영업이익이 전년대비 102% 증가하는 강한 이익모멘텀이 예상되고 금년 말 합성고무 12만톤 증설, 2009년 12만톤 증설, 2009년 신규 열병합 발전소 설립 등 향후 3년간 신규사업은 영업이익 1,000억원 이상의 효과가 있으며 금년 영업이익(1,757억원)을 감안할 때 중장기 성장동력도 충분할 것으로 판단됨.

■ 적정주가 126,000원으로 상향: 이처럼 동사는 사업회사와 지주회사의 모멘텀을 동시에 보유하고 있는 것으로 판단되며 최근 자회사 가치 상승, 지주회사 할인율 축소 등을 반영해 적정주가를 103,000원에서 126,000원으로 상향조정함. 최근 주가조정을 매수기회로 활용할 것을 권유함.
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